目前12月份下游需求持續(xù)改善預(yù)期不變，預(yù)計(jì)鋁去庫(kù)趨勢(shì)仍將延續(xù)，若鋁價(jià)1.9萬(wàn)是比較好的低吸機(jī)會(huì)；供應(yīng)端：11月產(chǎn)量基本符合預(yù)期，12月產(chǎn)量環(huán)比將小幅回升，其次當(dāng)前鋁價(jià)國(guó)儲(chǔ)再度拋儲(chǔ)的概率不大，供應(yīng)預(yù)計(jì)能夠維持在年內(nèi)偏低水平。消費(fèi)端：11月房地產(chǎn)銷售面積同比降幅收窄，說(shuō)明在房地產(chǎn)政策松動(dòng)背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)有所改善。
宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)于疫情擔(dān)憂釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好好轉(zhuǎn)，而國(guó)內(nèi)方面1年期LPR下調(diào)，再度提振地產(chǎn)回暖預(yù)期。
基本面看，鋁近期供需層面矛盾并不明顯，供給端僅個(gè)別企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，需求端在下游加工企業(yè)補(bǔ)開(kāi)工情況下有所好轉(zhuǎn)。
從庫(kù)存看，國(guó)內(nèi)社庫(kù)本周一去庫(kù)降至89.1萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度較上周放緩，海外庫(kù)存維持小幅去庫(kù)。我們認(rèn)為去庫(kù)幅度將繼續(xù)趨緩，主要系建筑鋁型材新增訂單不佳、鋁線纜開(kāi)工率下行確定性較強(qiáng)，淡季背景下持續(xù)去庫(kù)難維系。
基本面上，云南地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，且環(huán)保督察與冬奧會(huì)等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。海外方面，歐洲電價(jià)高企，能源問(wèn)題仍存，疊加疫情肆虐各國(guó)防疫措施趨嚴(yán)，減停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。
成本端方面，隨著氧化鋁價(jià)格回落至3000元/噸，以及預(yù)培陽(yáng)極價(jià)格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)重新回歸盈利狀態(tài)。消費(fèi)端，持貨商看跌調(diào)價(jià)出貨，接貨商低價(jià)少采，整體成交平淡。近期下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，年末下游補(bǔ)庫(kù)趕訂單意愿較強(qiáng)，消費(fèi)端表現(xiàn)平穩(wěn)，但是春節(jié)淡季即將到來(lái)，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或?qū)⒆呷酢?
庫(kù)存方面，鋁錠社庫(kù)去庫(kù)。
價(jià)格方面，當(dāng)前鋁市場(chǎng)基本面相對(duì)平穩(wěn)，整體延續(xù)供需偏緊的格局，預(yù)計(jì)鋁價(jià)高位震蕩
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年11月未鍛軋鋁合金進(jìn)口量11.95萬(wàn)噸， 同比增加22%，環(huán)比增加1.3%。2021年11月未鍛軋鋁合金出口量1.20萬(wàn)噸，同比減少40.6% ，環(huán)比增加9.8%。上周五公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月氧化鋁產(chǎn)量同比下降4.5%，至18個(gè)月以來(lái)的Z低水平。
綜上所述，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，不過(guò)在國(guó)內(nèi)政策托底作用下，明年一季度末旺季電解鋁需求有望出現(xiàn)明顯回升，鋁價(jià)將有所反彈。
宏觀方面，市場(chǎng)對(duì)于疫情擔(dān)憂釋放，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好好轉(zhuǎn)，而國(guó)內(nèi)方面1年期LPR下調(diào)，再度提振地產(chǎn)回暖預(yù)期。
基本面看，鋁近期供需層面矛盾并不明顯，供給端僅個(gè)別企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，需求端在下游加工企業(yè)補(bǔ)開(kāi)工情況下有所好轉(zhuǎn)。
從庫(kù)存看，國(guó)內(nèi)社庫(kù)本周一去庫(kù)降至89.1萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度較上周放緩，海外庫(kù)存維持小幅去庫(kù)。我們認(rèn)為去庫(kù)幅度將繼續(xù)趨緩，主要系建筑鋁型材新增訂單不佳、鋁線纜開(kāi)工率下行確定性較強(qiáng)，淡季背景下持續(xù)去庫(kù)難維系。
基本面上，云南地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，且環(huán)保督察與冬奧會(huì)等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。海外方面，歐洲電價(jià)高企，能源問(wèn)題仍存，疊加疫情肆虐各國(guó)防疫措施趨嚴(yán)，減停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)有所增加。
成本端方面，隨著氧化鋁價(jià)格回落至3000元/噸，以及預(yù)培陽(yáng)極價(jià)格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)重新回歸盈利狀態(tài)。消費(fèi)端，持貨商看跌調(diào)價(jià)出貨，接貨商低價(jià)少采，整體成交平淡。近期下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，年末下游補(bǔ)庫(kù)趕訂單意愿較強(qiáng)，消費(fèi)端表現(xiàn)平穩(wěn)，但是春節(jié)淡季即將到來(lái)，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或?qū)⒆呷酢?
庫(kù)存方面，鋁錠社庫(kù)去庫(kù)。
價(jià)格方面，當(dāng)前鋁市場(chǎng)基本面相對(duì)平穩(wěn)，整體延續(xù)供需偏緊的格局，預(yù)計(jì)鋁價(jià)高位震蕩
據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年11月未鍛軋鋁合金進(jìn)口量11.95萬(wàn)噸， 同比增加22%，環(huán)比增加1.3%。2021年11月未鍛軋鋁合金出口量1.20萬(wàn)噸，同比減少40.6% ，環(huán)比增加9.8%。上周五公布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月氧化鋁產(chǎn)量同比下降4.5%，至18個(gè)月以來(lái)的Z低水平。
綜上所述，預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)，不過(guò)在國(guó)內(nèi)政策托底作用下，明年一季度末旺季電解鋁需求有望出現(xiàn)明顯回升，鋁價(jià)將有所反彈。
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